台股這週跌掉兩千點，昨天一根長黑摜破月線，結果今天外資又賣六百多億，指數居然是漲的。這集找來陳龍、許博傑、吳孟道三個人輪流上陣，從外資買鴻海講到 CoreWeave 的債券殖利率，再從台幣貶值講到 PPI 跟 CPI 的剪刀差，最後還聊到特斯拉那台會噴氣的飛天車。想搞清楚這波到底在跌什麼的人，這集資訊量很夠。

影片時間軸

1. 00:00台股反彈141點，但外資仍賣超461億
2. 00:52許博傑談鴻海獨家代工蘋果摺疊機的消息
3. 03:01外資買台玻一萬五千張，玻纖布族群轉強
4. 04:22陳智霖點名金像電是投信唯一買的電子股
5. 06:56陳龍分析升息與AI泡沫的關係
6. 10:00用CoreWeave的信用利差解釋AI為何被擔心
7. 14:07黃仁勳一句話讓CoreWeave股價從跌10%變漲6%
8. 17:47陳龍反駁AI泡沫的三個理由：Token量、GPU租金、微軟擴廠
9. 19:47吳孟道談台幣貶值與外資撤出的關聯
10. 22:41核心CPI比預期高，通膨壓力不只來自能源
11. 26:08PPI年增6.3%創三年半新高，剪刀差擴大
12. 28:48美國公共債務佔GDP比重超過120%
13. 32:44台股週線跌兩千點，外資無差別賣超大型股
14. 36:48聯發科傳字節跳動ASIC大單，外資看長線破萬
15. 39:14面板雙虎搭上玻璃基板題材，友達月線有撐
16. 41:07臻鼎-KY目標價調到一千元，南電籌碼輕
17. 44:03特斯拉飛天車用SpaceX技術，台灣同步開放預購

外資買鴻海，但買的是折疊機不是AI

許博傑開場先看外資動向，發現外資賣超權值股，卻回頭買鴻海。他提到庫克在中國受訪說蘋果摺疊機這週末預購、月底開賣，而且完全由鴻海獨家生產。許博傑認為鴻海基本面問題不大，關鍵在外資心態，因為鴻海漲跌幾乎由外資決定。他判斷只要下週一二外資沒把今天買的賣掉，甚至小幅加碼，十月下旬鴻海就有機會往上走。這段把消息面跟籌碼面綁在一起看，比單純喊多清楚。

投信買超名單裡唯一的電子股

陳智霖從投信買超排行榜看出一個密碼，前十名幾乎都是金融、傳產、航運，唯一的電子股是金像電。他先提醒中華電是防禦型股票，逆著大盤走，想追的人最好等拉回。接著講長榮、陽明因為BDI報價慢慢上去，線型強勢。金像電的部分，他說基期不高、量價關係持續增溫、投信已經買一段時間，法人目標區看到1500元，有機會挑戰前高。這段等於給了一張下週可以跟的清單。

升息其實代表經濟很好

陳龍上來先處理AI泡沫被通膨戳破的疑問。他用結果論講，九月升息股市反而漲，因為升息代表經濟好、訂單多。他認為不用太擔心升息，但不能急升，升兩碼就不行。他列出十二月升兩碼的條件：CPI要從3.7%變4.0%以上，十年期公債殖利率要從5.09%回到5.6%以上，那斯達克要漲到35000點。他算過這些門檻，結論是大家可能在升息前就先賺到一波資本財。這段把總體經濟講得很具體。

CoreWeave的15%是怎麼來的

陳龍用字卡解釋為什麼AI會破。他先講CPI從8月3.4%升到9月3.7%，原因是原油傳導到汽油跟柴油，再反應到物價。接著講企業發債的信用利差，微軟只加1%，CoreWeave要加10%，加起來15%。他用債券價格從100元跌到78元來說明殖利率怎麼被交易出來的。馬斯克看到數字只留了「哎呀」兩個字，市場就開始緊張，因為新的雲籌不到錢就沒辦法跟輝達買晶片。這段是整集最硬的總經教學。

黃仁勳說不需要有任何動作

陳龍接著看CoreWeave的股價走勢，前一天跌15%，昨天開盤再跌10%，後來記者問黃仁勳要不要救他，黃仁勳說這家公司體質很好、資金成本慢慢降低，不需要有任何動作。這樣一講，股價從跌10%變成漲6%，一天回來15%。陳龍從K線圖看，打下去又拉起來收長紅棒，成交量是過去最大量，代表很多人聽了黃仁勳的話，不只按贊成票，還真金白銀買進去。他強調債券市場還是緊張，但股票市場相信這個商業模式可以營運。

反駁AI泡沫的三個數據

陳龍提出三個反駁AI泡沫的理由。第一，每日Token量達到23.87兆，較前一週增加19%，全世界總使用量一週增加20%，這樣還能說泡沫嗎。第二，輝達GPU租金，H200最新交易價格6.12美元，比一週前增加15%，比一個月前增加33%，有漲價就代表有用。第三，微軟資料中心總容量目前12GW，預估四年後增加到38GW，擴充三倍。他最後補一個統計，1950年以後的期中選舉，之後行情上漲機率是百分百。這段用數據把泡沫論壓下去。

台幣貶值是短期資金撤出造成

吳孟道談台幣貶值，他個人觀感是短期差不多就這個價位了。他比較日本、韓國、中國的幣值，沒有像台幣這樣超貶，所以原因是外資大賣台股，資金撤出加速貶值。他提到今年經濟成長率有機會達到12%，在這麼好的經濟成長率之下，台幣不會弱到哪裡去。他也分析川普過去支援弱勢美元，因為希望聯準會降息，但現在要救美債、吸引外資去美國投資，強勢美元反而是比較好的工具。這段把匯率跟政策搖擺講得很白。

真正要看的不是CPI而是核心CPI

吳孟道說這次真正要看的不是CPI而是核心CPI。CPI年增3.7%、月增0.6%，只有年增率比預期高0.1%，但核心CPI年增2.6%、月增0.3%，比預期多了0.2%到0.3%，這才是真正的痛。因為價格壓力不只來自能源，交通運輸服務、醫療保健都比上個月多，已經擴散到食衣住行育樂。他認為就算美伊戰事和解，通膨也不會那麼快消下來，僵固性已經定住了。這段把通膨的傳導路徑講得很清楚。

PPI跟CPI的剪刀差正在擴大

吳孟道接著看PPI，年增率6.3%已經是三年半新高，月增率1.3%更是四年半新高。他把PPI減掉CPI的剪刀差畫出來，發現2022年剪刀差擴大的時候，CPI就被大幅拉上來，現在看起來隱隱有這樣的跡象。他認為PPI拉抬CPI的作用在持續，通膨這火還有得燒。這也是為什麼聯準會主席華許都不講話，因為數據在眼前，接下來要面對升息壓力很難應對。他補充除了通膨，債務跟就業也是牽動利率決策的指標。

升息會加大債務利息支出

吳孟道解釋華許左右為難的原因。美國公共債務佔GDP比重從2008年之後一路往上，現在大概120幾%，聯邦赤字近三年都1.8兆美元，今年預估兩兆以上。如果升息，利息支出就多，未來舉債成本被墊高，舉債很難舉，更可能壓垮勞動市場。他看非農就業上個月只有2.9萬人，比預期少6萬人，勞動供給跟需求黏在一起，企業招聘並不積極。他結論是5%的無風險報酬對保守投資人是送分題，債蛙搞不好有機會往上跳一下。

大型股能不能重回穩盤要角

許博傑回來談台股，他說外資幾乎是無差別賣出，除了傳產跟金融以外都倒，位階高、流動性高的賣壓最大。他認為如果美股回穩，外資就會回歸基本面檢視，台積電法說公佈季報後，很多科技股十一月中有季報跟法說，應該都是明年展望。他提到法人跟外資年度結帳賣壓，現在十月中下旬，操盤手看到盤不穩會先賣一賣。但他也說今天外資又賣六百多億，指數卻是漲的，代表台股韌性非常強。

聯發科轉型矽智財，本益比會拉高

許博傑先看聯發科，今天比較強是因為傳說字節跳動有ASIC大單，雖然量可能落在2028年，但動能如虎添翼。他提到輝達包辦1100億元海外可轉債大概90%額度，聯發科成功轉型矽智財，本益比調整會拉高地板價。外資跟法人算明年EPS大概140到160元，之前本益比低到只有20倍，但矽智財像世芯-KY、創意動輒50到70倍，力旺還有80到90倍。他認為給40到50倍，目標價就要5000多元，長線有機會破萬元。

友達月線有撐，未認列收益還有210元

許博傑接著看面板雙虎，故事主軸圍繞輝達下一代AI晶片封裝要導入玻璃基板，這是面板的強項。友達在之前半導體展展示跟康寧合作的玻璃核心基板技術，等於告訴你輝達可能就是叫他研究的。友達導入Mini LED、Micro LED之後，市場重新訂價他是CPO還有半導體先進封裝的概念，有雙重題材。他看股價回測到月線這兩天跌不下去，現在35元，未認列收益還有210元，應該會集中在明年上半年認。他認為短線就是一個買點。

ABF載板明後年有9.3%跟13.7%的缺口

許博傑看ABF載板，南電、欣興被外資調高目標價，臻鼎-KY被調高到1000元以上。他說臻鼎-KY現在才557元，目標價調到1000元，告訴你這是有1倍，下一個千金股。大摩看ABF載板供不應求，2027到2028年有9.3%跟13.7%的缺口，不會像之前載板一樣出問題。南電今天收1355元，目標價也是1倍，大股東持股接近70%，流落在外面的籌碼只有30%，籌碼很輕。欣興漲到1400元之後回下來很快，他建議擺在最後面。

華通被歸類在太空概念股

許博傑先請導播上菜，看特斯拉最新的飛天車影片，車子彈跳起來360度完美落地，下面有六個噴氣孔，用了SpaceX的衛星技術。他早上看到以為是AI合成圖，結果是實際影片。台灣特斯拉同步開放預購，先付15萬元，10天內再付136萬元，總共151萬元。他開玩笑說在台灣驗車驗不過，一噴氣就馬上有人檢舉。回到華通，今年資料中心衛星業務佔比破50%，法人估今年賺7.34元，明年13.72元，本益比不到20倍，他建議250元以下都是買點。

值得下載嗎

如果你手上有台股，這集等於把這波修正的來龍去脈拆給你看，從外資賣超、AI泡沫疑慮、通膨傳導到個股籌碼，資訊密度很高。但如果你只是想聽明牌，陳龍跟許博傑給的標的都有附條件，不是無腦買。建議下載，尤其陳龍那段CoreWeave的債券教學，之後遇到類似狀況可以拿出來對照。