外資一天砍 1124 億，台股直接跌破半年線，我第一個念頭是：這錢也跑得太兇了吧。劉祝華開場就把數字攤開，英特爾盤後重挫 23％、谷歌跌 12％、邁威爾跌一成多，AI 大咖集體暴跌，台股跟著摜破半年線，櫃買還跌得比日韓都重。這集找來陳龍、許博傑、陳智霖、劉佳倫四個專家，從聯發科法說、台積電 CoWoS 漲價一路談到台幣重貶，想搞清楚 11 月到底是繼續殺還是醞釀反彈。

影片時間軸

1. 00:00劉祝華開場，點出 AI 大咖暴跌與台股破半年線
2. 01:44台股盤中重挫 1600 多點，尾盤收斂仍跌 1156 點
3. 04:27許博傑上台，從月線收黑次數推 11 月反彈機率
4. 06:03谷歌、亞馬遜負現金流引發賣壓，甲骨文正面對決反而大漲
5. 10:36加權指數長黑破半年線，量能沒出來，等融資減百億
6. 11:55聯發科法說會登場，法人緊盯谷歌 TPU 進度
7. 15:24用 EPS 與本益比試算聯發科，結論是甜甜價
8. 19:23陳智霖接手談台積電，算出月均線負乖離 6％ 的進場點
9. 22:04用工程師與程式員比喻傳統封裝與 CoWoS 的差別
10. 25:43拆解 CoWoS 產能缺口與 98％ 良率，解釋漲價底氣
11. 29:36點名力成、京元電、辛耘、臻鼎等先進封裝受惠股
12. 34:36陳龍上台，從外資匯出 543 億美元推資金狂潮何時來
13. 45:29用戴維斯雙擊收尾，說台幣貶過頭、外資賣過頭

外資賣超一兆，台幣卻獨弱

許博傑先算給你看：今年外資賣超已逼近 1 兆元，台股卻只跌五千點左右，內資撐盤撐得很用力。他點出關鍵訊號是台幣，32.4 元這個位置只要升過去，外資賣壓就會停；沒升，就是一天大賣一天小買，繼續淨流出。所以下禮拜至少上半周，外資還是會賣。這段把「看台幣比看指數準」講得很白。

聯發科的甜甜價怎麼算

這段是本集最有數字感的部分。許博傑把法人會問的問題一條條列出來：谷歌 TPU v9 進度、2028 年量產目標、封裝良率、ASIC 營收從 800 億美元市場拿 15 到 20％。然後直接試算，明年 EPS 抓 140 到 160 元，本益比給 40 倍就是 5600 元，現在才 3900 元。他的結論很直接：半年線以下先買三分之一，站穩再加碼。創意則被他點名短線危險，理由是位階太高，雪崩時沒有雪花是無辜的。

台積電的護城河有多深

陳智霖接手，先給台積電算短線進場點：月均線負乖離 6％ 大約 2335 元，長期中位數 2040 元。接著用「工程師和程式員打電話溝通」比喻傳統封裝，說 AI 時代電話爆線，所以非得用 CoWoS 把兩邊拉到同一張桌子。他再搬出 Anthropic 的 IPO 檔案點名台積電供應鏈風險，佐證漲價傳聞是真的。產能從 2024 年 3 萬片翻到 2027 年 20 萬片還是缺 10 萬片，這段把「瓶頸就是商機」講得很具體。

誰吃到漲價的訂單

順著 CoWoS 漲價，他點了一串：力成法說會後表現正面，先進封裝營收比重往 30％ 走，明年 EPS 18.6 元、股價兩千五百多，本益比不到 20 倍；京元電被輝達拿 11 億美元認養產能；辛耘 EPS 32.3 元、股價五百多；臻鼎-KY 明年 EPS 29.8 元，股價只有欣興一半，還切入 CPO。判斷標準很清楚：找估值偏低又有確定訂單的。

外資賣超的四個理由，兩個不合理

陳龍說他在股市快 30 年，很少看到這種賣法。他把外資賣超拆成四個原因：AI 資本支出疑慮、美債殖利率走高壓估值、央行沒升息、台股漲太多被重新平衡。他認為後兩個才合理，前兩個站不住腳，因為微軟發 250 億美元債只加 1％ 利差、超額認購 4 倍，根本沒有資金斷鏈。最後用戴維斯雙擊收尾：殖利率從 5.3％ 回落到 4.9％，估值該往上，台幣貶過頭、外資賣過頭，年底資金行情值得期待。

值得下載嗎

如果你手上有聯發科、台積電或封測族群，這集把法說會該問的問題和價位都算給你看了，值得留著當參考。但將近三小時的節目有一半在等法說結果與重複論述，只想抓結論的話，看時間軸跳著看就夠。